在2017年互聯(lián)網(wǎng)金融機構海外上市潮中，拍拍貸、和信貸、融360(簡普科技)、360金融等互金平臺紛紛登陸美國資本市場。如今，互金機構玖富集團也要“闖關”美股市場。然而，由于各平臺“合規(guī)”進程尚不明朗、P2P備案工作一再推遲，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務經營也時刻面臨著極大的不確定性，任何平臺都可能因違規(guī)而面對罰款、整改甚至停運。

日前，玖富集團正式提交招股書，欲赴美上市募資1.5億美元，自身為承銷商之一。

作為在互金領域打拼十多年的老玩家，玖富集團擁有多元化的金融產品與服務。

截至2018年底，玖富集團的未償還貸款余額在中國借貸平臺中屈指可數(shù)。

招股書顯示，2018年玖富集團凈收入達到55.57億元人民幣，主要收入來自平臺的在線貸款信息中介服務。近三年來，該服務的收入占比均超過96%。

當前，網(wǎng)貸合規(guī)整治駛入快速道，大部分平臺不得不選擇轉型或良性退出。在這個非常時期，旗下多個品牌均涉及網(wǎng)貸業(yè)務的玖富集團，卻摩拳擦掌準備IPO，究竟釋放了怎樣的訊號？

在線貸款信息中介服務收入占九成

7月25日，玖富集團（9F Inc.）向美國證券交易委員會提交了招股書，計劃在紐交所或納斯達克申請ADS上市，代碼為“JFG”，最高募資金額為1.5億美元。

本次IPO將由瑞士信貸、海通國際與玖富證券自己共同擔任承銷商。

據(jù)了解，玖富集團成立于2006，歷經十多年的發(fā)展，已擁有數(shù)字科技、數(shù)字賬戶、數(shù)字普惠、數(shù)字財富、數(shù)字國際五大業(yè)務板塊。

通過控股或參股多家金融機構的形式，直接或間接獲得了保險經紀、基金銷售、銀行、融資租賃等多個牌照資質，能夠提供多元化的金融產品與服務。

依靠著強大的管理團隊，旗下獨立創(chuàng)新品牌包括玖富科技、玖富普惠、玖富錢包、玖富萬卡、悟空理財、玖富證券等。目前玖富集團旗下品牌注冊用戶已經突破6000萬。

在招股書中，玖富集團定位是數(shù)字金融賬戶平臺。截至2019年3月31日，玖富未償還貸款余額達553億元，主要收入來自在線貸款信息中介服務。

2016—2018年，玖富集團的凈收入分別為22.61億、67.42億和55.57億元人民幣。

其中，在線貸款信息中介服務分別為21.99億元、66.30億元和53.28億元，占比均超過96%。

凈利潤方面，2016—2018年，分別為1.62億、7.24億和19.75億元人民幣。剔除股權薪酬支出影響，其調整后凈利潤分別為2.7億元，29億元和24.8億元人民幣。

相對來說，2018年的凈利潤是有所下滑的。但2019年一季度，其調整后凈利潤為5.61億元人民幣，比去年同期增長36.83%。

雖然玖富交出的“成績單”還算好看。但已有5輪股權融資和戰(zhàn)略融資經歷的它，此次招股書中，股權占比較大的股東未出現(xiàn)任何知名投資機構的身影。

網(wǎng)貸業(yè)務的挑戰(zhàn)與突圍

玖富普惠是玖富集團全資子公司，也是玖富集團旗下唯一從事網(wǎng)絡借貸信息中介服務業(yè)務的法人主體，全面承接玖富集團旗下網(wǎng)絡借貸信息中介服務業(yè)務。

據(jù)了解，玖富普惠實繳資本20億元人民幣，接入華夏銀行存管

憑借矩陣化的風險管理體系和技術優(yōu)勢，不僅通過信息安全等級保護三級認證備案，在網(wǎng)貸核心系統(tǒng)及技術等知識產權方面，也獲取了多項軟件著作權。

截至2019年6月30日，平臺累計借貸金額為3618.24億元，累計借貸筆數(shù)為3546.84萬筆，當前借貸余額為480.1億元，出借人數(shù)為50.30萬人，借款人為370.66萬人。

在各大第三方機構的評級中，玖富普惠均榜上有名，是“王者”級別的網(wǎng)貸平臺。

然而，隨著網(wǎng)貸監(jiān)管日益趨嚴，不僅玖富普惠在“三降”，玖富集團也同樣面臨挑戰(zhàn)。

據(jù)招股書顯示，在借款方面，2018年平臺活躍借款人約230萬，同比減少了36.3%。2019年第一季度，平臺上活躍借款人數(shù)僅為60萬人，同比減少40%。

而在出借方面，2018年平臺活躍投資者約90萬，同比減少了28.6%。2019年第一季度，平臺活躍投資者為30萬，同比減少31.1%。

對此，玖富也是積極突圍。去年開始，就制定了直接貸款計劃。同時，開拓多元化服務場景，尋求與更多的金融機構合作，打造多樣化資金來源。

截至目前，在線上已與124家大型商業(yè)機構達成合作，包括京東、網(wǎng)易嚴選在內的多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭。在下線也與中國銀聯(lián)合作，提供虛擬信用卡解決方案，間接擁有300萬商戶資源。

除此之外，其還與教育機構、醫(yī)療機構和家居服務提供商等商家合作，為高頻的消費行業(yè)提供非循環(huán)貸款產品。

需要注意的是，在多個投訴網(wǎng)站上，玖富旗下多款借貸產品被指“陰陽合同”，涉嫌“校園貸”、變相高利貸，部分項目借款人信披也不夠透明，業(yè)務整體合規(guī)度有待提高。

實際上，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的“出清期”一直沒有結束。由于各平臺“合規(guī)”進程尚不明朗、P2P備案工作一再推遲，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務經營也時刻面臨著極大的不確定性，任何平臺都可能因違規(guī)而面臨罰款、整改甚至停運。“政策風險”也是玖富在招股書風險因素中提到最多的關鍵詞之一。


面對用戶的流失與行業(yè)的動蕩，玖富選擇在行業(yè)發(fā)展尚不明朗的時間點遞交招股書的做法，及其能否順利登陸美國資本市場，成為業(yè)內外討論的焦點。對此，蘇寧金融研究院院長助理薛洪言表示，站在互金機構經營的角度，風險和不確定性一直都在，且隨著金融與科技的融合，這種不確定性會越來越大，所以企業(yè)永遠等不到所謂的最佳上市時點。


另一方面，上市在某種程度上也是企業(yè)經營成果的階段性驗收和變現(xiàn)，到了一定的經營階段，股東、管理層、員工甚至市場會從各個方面施加影響，促使企業(yè)走上IPO之路。

結語

當前，網(wǎng)貸合規(guī)整治駛入快速道，大部分平臺不得不選擇轉型或良性退出。

截至6月底，網(wǎng)貸正常運營平臺的數(shù)量已不足900家。

在這個非常時期，旗下多個品牌均涉及網(wǎng)貸業(yè)務的玖富集團，若能成功赴美上市，對于整個網(wǎng)貸行業(yè)來說，將是一個極大的利好訊號。

世界金融控股集團

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